Российский бум IPO: анализ и перспективы компаний, выходящих на биржу

Рынок IPO

С февраля 2014 года по март 2026-го российские компании провели 52 первичных размещения акций на общую сумму 804,4 млрд руб. — и большинство из них на долгосрочном горизонте оказались убыточными, говорится в исследовании «Алор брокер». При участии во всех размещениях и удержании позиции до конца 2025 года, инвестор потерял бы 16% без учета дивидендов. За тот же период индекс Мосбиржи вырос на 93%.

IPO в России исторически не привлекательны для инвесторов, заявил заместитель директора департамента корпоративных отношений Банка России Сергей Моисеев. Он раскритиковал организаторов IPO за жалобы на высокую ключевую ставку, которые должны продавать компаниям многолетнюю стратегию управления пассивами, а не быстрое получение средств от инвесторов. По его мнению, IPO – это одна из форм финансирования, за которую не нужно платить проценты, что позволяет усреднять стоимость пассивов.

В эфире Радио РБК старший аналитик ИК «Айгенис» Александр Сидоров объяснил непривлекательность первичных размещений завышенными оценками компаний и отсутствием дисконта для инвесторов. Решить проблему можно законодательными мерами, которые позволят соблюсти баланс интересов инвесторов и планов компаний, предположил эксперт.

В 2026 году Минфин ожидает 14 IPO и 2–3 SPO российских компаний, заявил замглавы департамента финансовой политики Павел Шахлевич на конференции «Будущее рынка акций». По его словам, спрос, зафиксированный на IPO «Дом.РФ», будет подталкивать ведомство к дальнейшему выводу госкомпаний как на первичное, так и на вторичное размещения.

Вместе с тем, по данным опроса участников конференции, 43% ожидает 5–10 размещений, 35% — 0–5 и только 8% высказались в пользу 10–15 IPO в 2026 году. Согласно обзору рейтингового агентства «Эксперт РА», провести IPO в 2026 году могут до 20 компаний, а совокупный объем привлечений может достичь 50–100 млрд руб. В сравнении с 2025 годом количество размещений вырастет в пять раз, а объем сделок — в 1,4–2,7 раза.

Драйвером для новых IPO станет смягчение ДКП, в качестве рисков выделяются высокая стоимость кредитов, отсутствие притока внешних денег и потенциальные внешние шоки. Аналитики агентства ожидают выхода на биржу IT-компаний, разработчиков искусственного интеллекта, бизнесов розничной и электронной торговли.

В текущей ситуации 20 сделок состояться не смогут, поскольку ключевая ставка остается выше нейтральной, геополитика сохраняет напряженность, а настроения на рынке акций не самые оптимистичные, отметил персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Гусейн Рзаев.

Для бума на рынке IPO необходимо снижение ключевой ставки до 12–13%, соглашается персональный брокер «Синары» Артем Рассказов. Сейчас инвесторам более интересен долговой рынок, который защищен от всплесков волатильности и геополитических рисков, рассказал эксперт в эфире программы «Рынки. Утро» на РБК.

Согласно подсчетам «Синары», только треть акций компаний, вышедших на биржу в 2024–2025 годах, торгуются выше цены IPO. Позитивную динамику котировок показали фармацевтические компании «Озон Фармацевтика» и «Промомед», разработчик «Группа Аренадата» и девелопер АПРИ.

Крупнейший отечественный разработчик софта для управления бизнес-процессами 1С может провести IPO осенью 2026 года, сообщили источники РБК, знакомые с ходом сделки. Впервые о намерении выйти на фондовый рынок компания заявляла в 2008 году.

Строительная компания Legenda планирует IPO после роста годовой выручки до 80 млрд руб., это может произойти на горизонте двух-трех лет, заявил руководитель Legenda Intelligent Development Василий Селиванов на форуме «Россия зовет! Санкт-Петербург». Компания специализируется на возведении жилых комплексов высокого ценового сегмента в Санкт-Петербурге и Москве.

«Софтлайн» допускает IPO кластера «Фабрика ПО», входящего в ГК «Софтлайн», до конца 2026 года. Время размещения зависит от макроэкономики и спроса со стороны инвесторов, уточнил финансовый директор «Софтлайна» Артем Тараканов в эфире «Инвестиционного часа» на Радио РБК.

Производитель электротехники IEK Group может выйти на рынок в апреле 2026 года, но окончательное решение зависит от ситуации на рынке акций. Об этом «РБК Инвестициям» сообщил первый заместитель гендиректора компании Михаил Горбачев в кулуарах конференции «Будущее рынка акций»

Главным препятствием для IPO нефтегазохимического холдинга является дисбаланс в стоимости долгового и акционерного капитала на рынке, указал руководитель корпоративного финансирования компании Руслан Вайсов. Он выразил надежду, что «среда станет благоприятной в ближайшие год-два».

Инвестиционный консультант «ВТБ Мои инвестиции» Денис Рязанцев в эфире Радио РБК назвал медицинский сектор одним из наиболее перспективных для первичного рынка.«МедСи», «МедСкан», «Инвитро» — лидеры в своих сегментах, которые могут выйти на рынок уже в этом году.

Wildberries — одна из сильнейших компаний, но на данный момент она не сообщала о планах по IPO. В программе «Рынки. Утро» управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Александров оценил шансы маркетплейса потеснить Ozon в борьбе за лидерство на российском рынке акций.

Последние размещения

В декабре 2025 года занимающаяся разработкой софта для управления динамической IT-инфраструктурой группа «Базис» привлекла 3 млрд руб. в ходе IPO на Мосбирже. Цена размещения составила 109 руб. за бумагу, IPO прошло по верхней границе первоначального диапазона 103–109 руб., что соответствует рыночной капитализации компании 18 млрд руб.

IT-«внучка» «Ростелекома» разместила 27,52 млн акций. Доля free-float составила 16,7% от увеличенного акционерного капитала компании. Бумаги получили второй уровень листинга на Мосбирже и тикер BAZA.

В ходе IPO группа «Дом.РФ» привлекла 25 млрд руб. и получила оценку в 315 млрд руб. с учетом собранных средств. Размещение прошло по верхней границе ценового диапазона — 1750 руб. за акцию. На первых торгах акции «Дом.РФ» прибавили 1,71% по сравнению с ценой размещения.

Доля free-float составила 10,1% от увеличенного акционерного капитала, доля государства уменьшилась до 89,9%. Для программы мотивации сотрудников компания приобрела акции в объеме 4 млрд руб., ими управляет внешний оператор.

В октябре девелопер GloraX провел IPO с ценой размещения 64 руб. за акцию. Застройщик привлек 2,1 млрд руб., что соответствует рыночной капитализации около 18,1 млрд руб. с учетом дополнительной эмиссии акций. Доля free-float — 11,6% от увеличенного акционерного капитала без учета итогов программы стабилизации.

GloraX совмещает жилищное строительство с комплексным развитием территорий. Подход компании обеспечивает повышенную рентабельность и рост отдачи на капитал, отметили в ИК «ВЕЛЕС Капитал».

Госплан

Планы по увеличению капитализации фондового рынка закреплены в указе президента России от мая 2024 года. Согласно документу, к 2030 году капитализация российского рынка должна достичь уровня не менее 66% ВВП, то есть увеличиться практически в два раза по сравнению с прошлыми годами:

• 2023 год: капитализация рынка акций — 58,1 трлн руб., т.е. 34% от объема ВВП (172 трлн руб.).
• 2024 год: капитализация — 54 трлн руб., т.е. 27% от объема ВВП (201,15 трлн руб.).

С 2025 по 2030 год в России должны проходить по 20 IPO с капитализацией 4,5 трлн руб., следует из планов Минфина. При этом около 22% капитализации (около 1 трлн руб.) будет обеспечено размещениями госкомпаний.

Удвоение капитализации не может произойти только благодаря выходу компаний на IPO, полагает член экспертного совета при ЦБ РФ по защите прав розничных инвесторов Ян Арт. В эфире Радио РБК он назвал стимулирование дополнительных размещений (SPO) крупнейших эмитентов и повышение интереса частных инвесторов наиболее эффективными методами выполнения соответствующего указа.

По оценкам специалистов, для выполнения указа на рынок должны прийти 23–55 трлн руб., а ежегодный рост стоимости рынка должен составить около 19%. Необходимо IPO нескольких десятков компаний, а с учетом объемов размещений за последние два года возникает необходимость в сотнях выпусков объемом 7–9 трлн руб.

Для сравнения: по итогам 2020–2024 годов суммарная капитализация 36 вышедших на IPO компаний составила 3,5 трлн руб., следует из расчетов «Цифра брокер».

За период с 2020 по 2024 год на IPO вышли 36 эмитентов. Суммарно инвесторы вложили в эти компании 635 млрд руб. Их максимальная суммарная оценка капитализации достигает 4,2 трлн руб., что сравнимо с капитализацией «Газпрома» (4,06 трлн руб.) или Сбербанка (4,5 трлн руб.).

Инициативы для поддержки IPO

В марте 2026 года вступило в силу указание ЦБ, которое устраняет налоговый казус при IPO: когда размещение проходило по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов складывалась выше, у участников размещения возникала материальная выгода, из-за которой инвесторы платили повышенные налоги. При этом сделать перерасчет налогов по уже прошедшим размещениям не получится, уточнили в пресс-службе регулятора.

С 2030 года на льготные кредиты для инвестпроектов в промышленности и сельском хозяйстве смогут претендовать только компании, которые провели IPO или разместили бессрочные облигации. С 2026 года компании все еще могут претендовать на субсидированные кредиты, но предпочтение будет отдаваться тем, кто привлекал капитал на бирже, говорится в соответствующем распоряжении правительства.

В июле 2025 года ЦБ предложил обязать выходящих на биржу эмитентов предоставлять:

• два независимых аналитических отчета, подготовленных аудиторами и профучастниками;
• прогнозы по выручке, чистой прибыли (убытку), чистой прибыли (убытку) на акцию, рентабельности капитала и другим показателям;
• данные о подходе и принципах аллокации, периоде lock-up, описание инструментов стабилизации.

С сентября 2025 года госкомпании смогут временно направлять свободные средства на покупку акций и облигаций эмитентов из РФ. «Реализация постановления повысит вовлеченность госкомпаний и госкорпораций к инвестированию на российском фондовом рынке», — говорится в соответствующем письме Минфина.

Ранее Минфин поддержал инициативу «опционов на капитализацию». Компания получит от государства льготы и субсидии, а взамен проведет IPO и передаст часть акций региональному правительству. Интерес предпринимателей к этому механизму будет зависеть от соотношения выгоды и «цены опциона», считают специалисты.

Многие региональные компании действительно заинтересованы в размещении на бирже, рассказал замминистра финансов Иван Чебесков. По его словам, ведомство ориентируется в первую очередь на опыт Индии, где вовлечение местного бизнеса позволило существенно нарастить капитализацию рынка.

Может быть интересно по теме

В 1602 году в Амстердаме состоялось первое в мире IPO. Первые торги прошли в доме купца Дирка ван Оса, соучредителя Голландской Ост-Индской компании. Спустя несколько месяцев обладателями ценных бумаг компании стали 1143 инвестора, включая двух горничных.

С тех пор минуло несколько столетий, и для участия в IPO инвестору необходимо нажать несколько кнопок в приложении брокера. «РБК Инвестиции» проследили историю этой процедуры от первых размещений до последних трендов.