Инвесторы поверили в рост инфляции при Трампе
Фото: Reuters/Pixstream
Экономическая политика избранного президента США Дональда Трампа может вернуть в американскую экономику инфляцию, которая с 2012 года недотягивает до «таргета» ФРС. В среду, после победы Трампа на выборах, рыночный показатель инфляционных ожиданий, определяемый как разность между доходностью обычных казначейских облигаций США и доходностью госбумаг с защитой от инфляции (TIPS), вырос на 12 базисных пунктов — это наибольший рост инфляционных ожиданий за период с сентября 2012 года, следует из базы данных Федерального резервного банка Сент-Луиса.
Ожидаемый уровень инфляции исходя из доходностей 10-летних Treasuries по состоянию на 0:59 мск составил 1,86% (против 1,74% днем ранее). Это максимальное значение с июля 2015 года. Доходность 10-летних бумаг выросла к 0:59 мск до 2,06%, подскочив с минимума в 1,71%, зафиксированного в ночь американского голосования. Доходность аналогичных по сроку облигаций с защитой от инфляции составляет 0,20%, следует из [данных Bloomberg](https://www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/government-bonds/us). У таких бумаг номинальная стоимость (сумма, которую вернут инвестору при погашении) и, соответственно, купонные платежи индексируются на величину инфляции, компенсируя инвестору рост цен.
В сентябре годовая инфляция в США составила 1,5% после августовского показателя в 1,1%.
Трамп обещает увеличить государственные расходы — инвестировать $1 трлн в инфраструктуру в течение десяти лет, но при этом сократить налоги. Инфраструктурный план Трампа может подстегнуть не только экономический рост, но и инфляцию. А в комбинации с сокращениями налогов бюджетный дефицит и, соответственно, госзаимствования могут вырасти. «Рост доходностей по долгосрочным казначейским облигациям и более высокие уровни ожидаемой инфляции — логичная реакция на победу Трампа, учитывая его планы занимать и тратить, но нужно помнить, что президент не всемогущ и подконтрольный республиканцам конгресс может ограничить планы Трампа по расходам», — пишет Томас Бирн из Wealth Strategies & Management (цитата по Barron's).
Всплеск инфляции возможен также в случае мер торгового протекционизма, обещанных Трампом. Протекционистская политика Трампа, если она будет введена, вероятно, ударит по стоимости доллара, что, в свою очередь, увеличит цены на нефть и другое сырье, [отмечает Reuters](http://www.reuters.com/article/us-usa-bonds-tips-idUSKBN1342O3?il=0). Ограничения в торговле с Китаем неизбежно приведут к удорожанию товаров в США. «Торговая война с Китаем и Мексикой вызовет шок со стороны предложения (supply shock), вероятно, увеличив инфляцию и уменьшив совокупные реальные доходы», — предупредили аналитики HSBC Holdings ([цитата по Bloomberg](http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-11-09/investors-are-betting-that-trump-will-be-the-inflation-president)).
