Евгений Юрченко объяснил покупку акций ВТБ на ₽30 млрд. Что значит появление у госбанка крупного частного миноритария

Евгений Юрченко (Фото: Михаил Гребенщиков / РБК)

ВТБ впервые с 2022 года раскрыл информацию о появлении у банка нового миноритарного акционера с пакетом свыше 5% акций. Его консолидировал инвестор, экс-глава «Связьинвеста» Евгений Юрченко. Как следует из раскрытия, по состоянию на 4 февраля он владел 5,33% акций ВТБ. Сам Юрченко, комментируя эти данные, рассказал РБК, что является владельцем 6,1% акций ВТБ.

«Банк раскрыл информацию о моем пакете на дату, когда его размер превысил 5%. Сейчас это уже 6,1% акций, уведомление об этом было направлено мной в ЦБ», — пояснил Юрченко. Он уточнил, что приобрел основную часть своего пакета в ВТБ в результате размещения допэмиссии госбанка в сентябре 2025 года. Какой именно пакет акций был куплен непосредственно во время допэмиссии, бизнесмен не уточнил.

«Основной пакет я приобрел на SPO осенью 2025 года, но являюсь акционером ВТБ с 2007 года», — прокомментировал он, добавив, что покупка произошла в основном на собственные средства, хотя финансирование со стороны тоже привлекалось. «Бумагами владею я сам как физическое лицо», — сказал Юрченко.

ВТБ раскрыл информацию о новом крупном миноритарии 10 февраля. Согласно ей, 4 февраля 2026 года пакет Юрченко увеличился с 4,82 до 5,33%, то есть преодолел отметку, когда требуется раскрытие данных о миноритарном акционере. Это первый случай с 2022 года, когда госбанк опубликовал сведения о негосударственном акционере. Сейчас российские кредитные организации имеют право не раскрывать структуру собственности, а также информацию о составе органов управления.

По закону «Об акционерных обществах» миноритарий, владеющий не менее чем 2% голосующих акций, может выдвинуть кандидатов в совет директоров, исполнительный орган, ревизионную комиссию и счетную комиссию общества. Юрченко это не прокомментировал, но заявил: «Я свою роль вижу в работе над повышением капитализации банка ВТБ, контролирующим акционером которого является государство. Успех банка — это успех каждого его акционера, кем бы он ни был — государством или его гражданином».

Зачем Юрченко инвестировал в ВТБ

Допэмиссия акций ВТБ на 84,7 млрд руб. в сентябре прошлого года стала крупнейшей сделкой на российском фондовом рынке с 2023 года. Установленная цена размещения составила 67 руб. за акцию, сейчас бумаги ВТБ торгуются на уровне 83,7 руб. Это почти на 25% выше цены продажи допэмиссии.

По данным Московской биржи на 15:00, когда состоялось раскрытие информации, капитализация ВТБ составляла 555,06 млрд руб. Исходя из этого пакет Юрченко (6,1%) может оцениваться в 33,9 млрд руб.

В результате допэмиссии доля государства в капитале банка снизилась с 61,8 до 50% плюс одна акция. Госбанк сообщал, что около 41% размещения приобрели розничные инвесторы. Их доля в капитале банка возросла до 25%, оценивал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Остальное принадлежит институциональным инвесторам. Доля пакета Юрченко в общем объеме акций в свободном обращении (free-float) превышает 12%.

В разговоре с РБК Юрченко пояснил, что решил нарастить долю в госбанке по двум причинам. «Российский рынок сильно недооценен и, на мой взгляд, имеет огромный потенциал роста. Все обыкновенные акции ВТБ на момент SPO оценивались в 0,14 капитала», — сказал бизнесмен.

Размещение ВТБ действительно произошло по цене ниже рынка. Если сравнить цену размещения (67 руб. за бумагу) с ценой закрытия 15 сентября — за день до старта сбора заявок, то дисконт составил 9,59%. К закрытию торгов 18 сентября, последнему дню сбора заявок, дисконт уменьшился до 6,72%. На этом фоне книга заявок была переподписана более чем в два раза.

Помимо предложенной цены размещения ВТБ как актив привлекателен для миноритариев тем, что тесно связан с госсектором и вовлечен в реализацию приоритетных проектов, считает Юрченко.

С октября 2023 года под управлением ВТБ находится Объединенная судостроительная корпорация (ОСК). В июне 2025 года президент Владимир Путин поручил направить часть дивидендов ВТБ за 2024–2028 годы, которая причитается государству, напрямую на финансирование ОСК. На этом фоне акции ВТБ подскочили на 5%. Как поясняли опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики, инвесторы восприняли поручение Путина как сигнал, что дивидендные выплаты со стороны госбанка станут регулярными.

«Я инвестирую в банк, потому что верю в его руководителя и профессиональную команду, имеющих очень амбициозные планы. С их помощью решаются серьезнейшие государственные задачи. Шанса на неуспех, как я уверен, просто нет», — заявил Юрченко.

Как новый акционер может влиять на управление банком

В первый час после появления новости о наращивании доли Юрченко котировки ВТБ подросли, но к концу дня растеряли дневной рост. Все же основная торговая сессия на Мосбирже завершилась в плюсе относительно предыдущего торгового дня — на уровне 83,7 руб. (+1,35%).

Опрошенные РБК эксперты в основном нейтрально оценили появление крупного миноритария в капитале банка, хотя допустили, что он может принять активное участие в органах управления банка. «Но не думаю, что значительно что-то изменится в стратегии и ведении бизнеса банком», — рассуждает аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. Юрченко может выдвигать и собственные идеи, и участвовать в управлении, и защищать права миноритарных акционеров, но пока сложно предсказать стратегию его поведения, говорит эксперт.

«Можно предположить, что новый акционер рассчитывает, что банк может повторить щедрые дивидендные выплаты», — отмечает старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов. Но здесь стоит отметить, что основным препятствием к дивидендным выплатам является не позиция акционеров, а низкая достаточность капитала, предупреждает эксперт. В целом же банк останется под контролем государства, поэтому появление нового миноритария никак не повлияет на политику управления, полагает Перминов. В 2025-м ВТБ устроил для инвесторов «дивидендный сюрприз», как выразился первый зампред госбанка Дмитрий Пьянов: хотя рынок не ожидал выплат, банк решил распределить между акционерами 50% прибыли за 2024 год (275,75 млрд руб., или 25,58 руб. на одну акцию). По итогам 2025 года ВТБ снова рассчитывает выплатить дивиденды в размере от 25 до 50% чистой прибыли в зависимости от уровней достаточности капитала, говорил в интервью Reuters глава банка Андрей Костин.

Юрченко уже довольно давно был весьма крупным акционером ВТБ и никаких минусов или плюсов наращивание его доли для прочих миноритарных инвесторов не несет, говорит руководитель направления долевых ценных бумаг ассоциации инвесторов «АВО» Мурад Агаев. «Главное в цене акций ВТБ — это достаточность капитала, чистая процентная маржа и рентабельность капитала», — перечисляет эксперт.

«Для акций ВТБ и его миноритариев это определенно позитив — появилась сильная фигура, которая поставила свои собственные деньги на то, что госбанк будет меняться, наращивать стоимость и делиться прибылью», — не согласен инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. Учитывая бэкграунд Юрченко, вряд ли новый крупный миноритарий «будет безучастно владеть таким пакетом акций», говорит эксперт, напоминая, что у инвестора есть связи и он имеет «опыт корпоративной борьбы и публичных конфликтов». «Он [Юрченко] определенно имеет некий план действий, возможно, согласованный с частью элит. И поскольку бизнес ВТБ многие годы находился не в лучшем виде, а миноритарии на его акциях часто теряли деньги, то в принципе любая активность Юрченко — скорее на пользу остальным миноритариям», — рассуждает Бахтин.