В ВТБ назвали три фактора для снижения ключевой ставки
Пьянов: новое бюджетное правило и сильный рубль могут помочь снижению ставки ЦБ
Снижение ключевой ставки в России может ускориться, считают в ВТБ. На это способны повлиять три фактора, в том числе новое бюджетное правило и укрепление отечественной валюты, рассказал Дмитрий Пьянов
Дмитрий Пьянов (Фото: Максим Константинов / Global Look Press)
Слабый рост ВВП, цена отсечения бюджетного правила и укрепление рубля могут ускорить снижение ключевой ставки ниже базового прогноза. Об этом сообщил первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов в ходе онлайн-звонка с журналистами.
«Я персонально считаю, что есть три фактора, которые могут ускорить движение траектории по снижению ключевой ставки вниз, ниже, чем наш базовый сценарий», — сказал Пьянов. По его словам, на каждом заседании ставка стабильно снижается на 50 базисных пунктов.
Первым фактором Пьянов назвал слабую динамику экономической активности. По прогнозу ЦБ, рост ВВП в первом квартале составит 1,6%, тогда как за январь уже зафиксировано падение на 2,1%. «Мы узнаем информацию о том, как экономика России развивалась в первом квартале, только в мае, эта информация с большим лагом будет влиять на решение Банка России», — добавил он.
Второй фактор связан с новым бюджетным правилом и изменением цены отсечения. Министерство финансов ранее сообщило, что корректировка коснется периода 2027–2029 годов, однако промежуточные данные и утверждение бюджета в сентябре могут стать аргументом для более быстрого снижения ключевой ставки, пояснил первый зампред ВТБ. Меньшая цена отсечения сократит долю бюджетных расходов и ослабит бюджетный импульс в ВВП, что также будет поддерживать более активное снижение ставки, считает он.
Третий фактор — укрепление рубля. Пьянов отметил, что складывается «идеальный попутный ветер» для российской валюты: перенос пересмотра бюджетного правила на 2027 год и рост цены нефти до $70 за баррель способствуют укреплению рубля. В то же время остаются тактические вопросы по отложенным продажам в рамках бюджетного правила, которые могут повлиять на курс в краткосрочной перспективе, однако стратегически 2026 год выглядит позитивно для рубля и может стать антиинфляционным фактором, считает он.
«Эти три фактора будут определять, сдвинется ли траектория ниже, чем мы ожидаем, но пока все движется по нашему базовому сценарию», — сказал Пьянов.
Совет директоров Банка России на заседании 20 марта снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15%. Решение ЦБ полностью совпало с ожиданиями рынка: 26 из 30 участников консенсус-прогноза РБК (аналитиков крупных российских банков и инвесткомпаний) предсказывали снижение ставки именно на 50 б.п.
Кроме того, Минфин сообщил о планах пересмотреть бюджетное правило с 2027 года. Текущая цена отсечения нефти не соответствует среднесрочным и долгосрочным параметрам бюджета, пояснил замглавы ведомства Владимир Колычев. Он указал, что среднесрочно бюджет нужно сбалансировать при более низкой цене на нефть.
Оставайтесь на связи с РБК в Max.
