радиоАналитики оценили стоимость доли государства в ЮГК более чем в ₽100 млрд
Аналитики оценили стоимость доли государства в ЮГК в 100–142 млрд руб.
Переданная государству доля ЮГК может стоить до 142 млрд руб., но аукцион пройдет с дисконтом, считают опрошенные Радио РБК эксперты
Фото: Сергей Фадеичев / ТАСС
Стоимость переданной Росимуществу доли «Южуралзолота» (ЮГК) — 67,25% акций может составлять 100–142 млрд руб. Такую оценку привели опрошенные Радио РБК аналитики. Минфин допускал проведение аукциона по продаже компании в марте.
Сделка, вероятно, пройдет с дисконтом относительно биржевой стоимости, на скидку может повлиять в том числе финансовое состояние компании, говорит гендиректор «INFOLine-Аналитики» Михаил Бурмистров. «По моим оценкам, стоимость сделки, вероятнее всего, не превысит 110 млрд руб.», — отметил он в разговоре с Радио РБК.
Бурмистров также указал, что в текущий момент привлечь финансирование «достаточно сложно». «Надо еще понимать, что высокозакредитованные компании с 1 марта 2026 года столкнулись с совершенно другим уровнем вызовов, потому что Центральный банк резко увеличил нормативы резервирования по кредитам для такого рода организаций. <...> Это значит, покупателю придется разбираться с высоким уровнем долговой нагрузки и решать проблемы, связанные в том числе с реструктуризацией финансирования, а это, скажем так, вызов очень серьезный», — добавил он.
Чистый долг ЮГК — 80 млрд руб. и это «очень много», заявил Радио РБК Олег Сысуев, председатель совета директоров Альфа-банка — кредитора компании. В то же время он отметил, что к ЮГК нет вопросов по поводу обслуживания долга. Сысуев также сообщил, что у него нет данных о том, что компании реструктуризовали долг.
Банкир не уверен, что аукцион пройдет на ура. «Учитывая реальную экономическую ситуацию и возможный список претендентов, я думаю, что вполне вероятно ждать, что аукцион на повышение [цены] в результате придет к голландской модели — на понижение к какому-то уровню», — заключил он.
Финансовые показатели ЮГК за 2024-й и первое полугодие 2025-го позволяют утверждать, что финансовое положение компании в целом устойчивое, сказал Радио РБК партнер юридической компании GRM Сергей Новиков. Он указал на положительную динамику по выручке — плюс 30%, до 44,2 млрд руб., если смотреть первое полугодие 2025-го и стабильный размер EBITDA (выросла за тот же период год к году на 8% до 15,4 млрд руб.). В то же время аналитик отметил снижение рентабельности по EBITDA (упала до 35 при 42% в первом и 48% во втором полугодии 2024 года. — РБК) и общий размер внешнего долга — 78,7 млрд руб. к концу июня 2025 года, что составляет почти годовую выручку компании.
«Ну и основной дестабилизирующий фактор для компании — это специализация на таких биржевых товарах, как золото и серебро, колебание стоимости которых может существенно изменить финансовое положение компании. Если исходить из размера и динамики EBITDA компании, то рыночная стоимость 100% акционерного капитала может колебаться от 160 млрд до 210 млрд руб. Соответственно, доля Росимущества может быть оценена в 108–142 млрд руб.», — сказал Новиков, предположив, что торги пройдут по нижней границе с небольшой премией для продавца.
Основная борьба за ЮГК на аукционе развернется между крупнейшими золотодобытчиками, для которых понятна бизнес-модель выставляемой на торги компании, заявил Радио РБК аналитик инвестбанка Advance Capital Максим Куроедов.
Исходя из рыночных котировок на начало марта и с учетом скидок и премий на «неконтроль» справедливая цена на пакет акций ЮГК может находиться в районе 150 млрд руб., сказал Радио РБК директор Swiss Appraisal & Consulting Алексей Ситников.
16 марта в центре раскрытия корпоративной информации было опубликовано сообщение, что более 32 млрд руб. на счетах ЮГК арестовано судебными приставами. Аналитики «Вектор Капитала» предполагают, что это юридическая процедура, которая предшествует продаже пакета акций компании, перешедшей под контроль государства. Акции ЮГК в тот момент упали на более чем на 15%.
Государство в лице Росимущества стало основным акционером ЮГК в июле 2025 года, после того как суд по иску Генпрокуратуры обратил доли основного акционера Константина Струкова и его окружения в доход государства. В собственность последнего перешло около 67,25% акций «Южуралзолота». По версии прокуратуры, Струков незаконно получил ЮГК и еще десять компаний под контроль, используя свои должности и положение в органах государственной власти. Апелляционная жалоба на передачу компании государства была отклонена.
Но в периметр сделки могут войти и другие активы, ранее принадлежавшие Струкову или Андрею Верзилину, которого прокуратура считала доверенным лицом владельца ЮГК. Среди них — угольное предприятие «МелТЭК» в Кемеровской области, объекты недвижимости, в частности высотка «Челябинск-Сити», а также элитный гольф-клуб в Челябинске. У Верзилина изъяли 51% крымской винодельческой компании «Сатера», а также ООО «Виноградарь» и ООО «Виноградарь Плюс». Замминистра финансов Алексей Моисеев отмечал, что теоретически мог бы рассматриваться вариант продажи только золотодобывающего сегмента, но в Минфине решили сначала полностью структурировать и оценить весь пакет, а затем продавать единым лотом.
Оставайтесь на связи с РБК в Max.
